排名倒数风格激进:华泰资产管理债务基地遭遇“黑天鹅”

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债券基金是华泰资管公募基金的大年夜头,但自10月底以来,由于受国企诺言债背约波及,华泰资管多只债券基金排名倒数。

文/卢一

11月16日,即到期日(11月17日)前夕,“15国广债”(118430.SZ)——刊行人是央企国广举世传媒控股公司——发布通知布告称,按照11月11日及12日召开的债券持有人会议审议颠末历程的《关于延期兑付本息的议案》,残剩3亿元债券不日将延期一年,并釆取分期兑付的体式格局进行兑付。

至此,2020年以来产生诺言债背约的国企(包孕央企和处所国企)已到达20家,触及的诺言债为73只,背约日债券余额合计到达836.58亿元,过时本金及利息划分合计510.98亿元和36.04亿元,合计547.02亿元。

个中,截至11月17日,仅第四时度,诺言债背约国企即有7家,触及的诺言债则到达29只,背约日债券余额为270.80亿元,过时本息合计41.14亿元。

若将所有性质企业考虑在内,则截至11月17日,2020年以来产生诺言债背约的企业已到达46家,触及的诺言债则到达114只,背约日债券余额合计到达1320.56亿元,过时本金及利息划分合计854.38亿元和83.44亿元,合计937.82亿元。

而重仓诺言债的公募基金也损失落惨重,华泰证券(上海)资产办理公司(下称“华泰资管”)就是一家。按照Wind资讯,自10月23日至11月17日,在收益率排名倒数前10位的债券基金中,华泰资管占到5位,划分排名倒数第1、倒数第2、倒数第5、倒数第六及倒数第十,收益率顺次是-13.38%、-11.35%、-7.23%、-6.65%及-4.75%。这类收益率在公募债券基金中长短常罕有的,华泰资管怎样了?

国企背约增多

明显,从数据上看,国企本年背约事宜多了起来,当然只占到背约企业数量的43.48%,却占到背约日债券余额的63.35%,占到过时本息的58.32%。

而在全部2019年,呈现诺言债背约的国企只有10家,触及的诺言债有16只,背约日债券余额合计为187.29亿元,过时本息合计112.88亿元。若将所有企业类型考虑在内,则背约企业数量有71家,触及的诺言债为184只,背约日债券余额合计1494.04亿元,过时本息合计995.09亿元。

在某种程度上,正是由于国企诺言债背约频发,而且个中有的国企甚至显露出“逃废债”的嫌疑,是以,当然在诺言债整体存量余额(49.51万亿元)中,所有背约诺言债债券余额占比不到3‰,诺言债市场依然遭到较大年夜冲击。

稀奇自10月22日“17华汽05”(145860.SH)背约以来,更是如此。Wind资讯显示,自10月23日至11月17日,上证诺言100(000116.SH)下跌了2.90%,上证诺言100(净价)(H00116.SH)下跌了3.23%(以上数据皆据Wind资讯)。

那些背约债持有人,和因背约事宜而“殃及池鱼”的持有人,更是损失落惨重。Wind数据显示,从10月23日至11月17日,显露最差的华泰紫金丰利中短债A录得了-13.38%的收益率。

假如仅考核上述华泰资管旗下五只债券基金截至三季度末的持仓环境,投资者会发现,它们并未直接持有背约诺言债,其之所以损失落惨重,一方面是被背约事宜波及,别的一方面也“踩雷”背约主体刊行的其他债券。

“踩雷”诺言债

按期申报显示,截至三季度末,上述五只基金中,有三只重仓“13平煤债”(122249.SH),即华泰紫金丰利中短债(007821.OF)、华泰紫金丰益中短债(007819.OF)及华泰紫金智鑫3个月定开(008982.OF)。

而“13平煤债”——刊行报酬平顶山天安煤业股分公司(下称“平煤股分”,601666.SH)——之所以会被波及,是由于永城煤电控股整体有限公司(下称“永城煤电”)刊行的“20永煤SCP003”(012000356.IB)11月10日呈现本色性背约,并使其刊行的别的20只诺言债触发交叉背约。

平煤股分的控股股东是中国平煤神马能源化工整体公司,永城煤电则是河南能源化工整体公司的下属企业,它们的最终实际节制人都是河南省国资委,而后者在全部事宜中的消极显露备受质疑,乃至于影响到投资者对全部河南省国有企业的决定信心。

按照Wind资讯,自11月10日至11月18日,“13平煤债”(122249.SH)的收盘价由97.50元重挫至77.90元,跌幅到达20.10%。

按期申报显示,截至三季度末,华泰紫金丰利中短债(007821.OF)、华泰紫金丰益中短债(007819.OF)及华泰紫金智鑫3个月定开(008982.OF)等三只基金划分持有160万张、70万张和50万张“13平煤债”(122249.SH),公允价值划分为15771.20万元、6899.90万元和4928.50万元,划分占到资产净值的6.77%、5.72%和4.83%,划分是其第2、第二和第三大年夜重仓债券。

除波及之外,华泰资管旗下基金还“踩雷”诺言债。按期申报显示,截至上半年尾,华泰紫金智鑫3个月定开(008982.OF)持有60万张“19华汽01”(152134.SH),公允价值5715万元,占到资产净值的5.61%,是其第一大年夜重仓债券。

如前述,10月22日,“17华汽05”(145860.SH)——刊行人同为华晨汽车整体控股公司——未能按时兑付本息,构成本色性背约。第二天,包孕“17华汽05”(145860.SH)、“19华汽01”(152134.SH)在内,华晨汽车整体控股公司刊行的19只诺言债最早停牌。

10月24日,华泰资管发布通知布告称,对华晨汽车整体控股公司刊行的“17华汽01”(143017.SH)等债券进行估值调剂。这意味着,“19华汽01”(152134.SH)并不是华泰资管旗下公募基金唯一持有的由华晨汽车整体控股公司刊行的诺言债。

债券基金气概激进

在持有公募派司的机构中,华泰资管可归为“券商系”,却以固收营业为主。

按照Wind资讯,截至三季度末,华泰资管公募范围为344.85亿元,个中债券基金范围为281.15亿元,占比81.83%;货币基金范围为41.38亿元,占比12%;两项合计占比93.83%。

事实上,自华泰资管获得公募派司以来,在其产物类型中,固收营业也一向占主导地位。

华泰资管成立于2014年10月,是华泰证券(601688.SH)的全资子公司,初始注书籍钱3亿元,2016年7月增至26亿元,也正是在这个月获得公募派司。

Wind资讯显示,2017年至2019年,在各申报期末,华泰资管公募范围顺次为52.19亿元、58.64亿元、227.37,固收营业范围顺次为50.40亿元、56.68亿元、225.65亿元,个中债券基金范围顺次是零、8.28亿元、199.85亿元。

不难看出,进入2019年,公司债券基金范围倏忽爆发式增加,不但一举庖代货币基金,成为固收营业的主力,同样成为全部公募营业的主力。

按照中国基金业协会的数据,同期全部市场上的公募债券基金范围由22628.80亿元增至27660.83亿元,增幅为22.24%。

2020年一季度,华泰资管债券基金范围进一步扩大年夜,期末增至421.49亿元,较年初增加1.11倍,由此也使得公募范围增至461.15亿元,在浩大持牌机构中,第一次进入前60名,排在第58位。

在此时期,全部市场上的公募债券基金亦由27660.83亿元增至30836.64亿元,增幅为11.48%。

与其范围爆发式增加响应的是,华泰资管旗下债券基金的投资气概也很是激进。

如前述,截至三季度末,在华泰资管344.85亿元的公募范围中,债券基金(范围281.15亿元)占比即到达81.83%。而在其债券投资组合中,企业债与企业短时候融资券的权重,也是远高于同业平均程度。

按照Wind资讯,截至三季度末,华泰资管持有的企业债及企业短时候融资券市值划分合计69.75亿元和52.18亿元,划分占到公募资产净值的20.23%和15.13%,同期同业平均程度则划分为5.32%和4.76%。

至于国债,同期华泰资管所持市值为2.04亿元,占到公募资产净值的0.59%,同业平均程度为1.45%。

对持牌时候不长的机构来讲,捉住机缘,颠末历程较为积极甚至是激进的策略以到达“弯道超车”的目标,是完全可以理解的做法,不外,随之而来的价值可能就是风险的降临,稀奇是当“黑天鹅”呈现之时。

值得一提的是,第二季度重仓“19华汽01”(152134.SH)的华泰紫金智鑫3个月定开(008982.OF)2020年2月底才成立。换句话说,这只基金成立今后,很快即大年夜笔买入“19华汽01”。

按照,这只基金的刊行范围为10.10亿份,有用认购户数唯一2户,个中华泰资管以自有资金认购了1000万份。

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