建业新生活(09983。香港):这位被低估的中央物业管理领袖保持“买入”评级,目标价为12港元。

频道:好股题材 日期: 浏览:282

机构:国信证券

评级:买入

方针价:12 港元

公司近期通知布告,截至 2020 年 12 月 31 日,在管建筑面积与合约建筑面积已划分到达约 1.00 亿平方米及 1.86 亿平方米,较2019 年尾的在管建筑面积与合约建筑面积约 0.57 亿平方米及1.15 亿平方米划分增加 75.5%及 62.2%。第三方物业开辟商的在管建筑面积占公司的在管总建筑面积约 43.0%,较截至 2019年尾增加 11.9 个百分点。

2020 年合约建筑面积增加超预期2021 年范围增加将主要依托第三方收并购

得益于公司在中部地区的品牌优势及优异的市场拓展能力,公司 2020 年在管面积与合约面积划分到达 1.00 亿平方米及1.86 亿平方米,同比增加 75.5%、62.2%,合约面积的增加小幅超越我们此前的预期。我们估计 2021 年公司的在管、合约面积将划分到达 1.7 亿平方米、2.3 亿平方米。估计 2021 年新增面积中,来自建业联系关系公司的面积约为 1400 万平方米,来自第三方收并购的面积约为 4000 万—5000 万平方米,来自第三方收并购的新增面积占比将达 75%阁下。

估计 2020 年建业+平台收入将实现约 100%的同比增加

2020 年,得益于得益于疫情时期“线上化”处事需求的高速增加,我们估计建业+用户数 2020 年尾将逾越 360 万,GMV 将到达 8 亿元阁下,建业+平台 2020 年收入和总生意业务额将会实现约100%的增加。估计 2021 年建业+用户数将逾越 500 万,将来三年建业+的处事群体每一年将以百万级的人数增加,建业+平台将成为公司收入增加的主要动力之一。

在管项目密度大年夜,协同效应强

过往数年公司深耕河南市场,今朝逾越 95%的在管项目均漫衍在河南省内的 18 个地市,平均每一个地市有 20 个阁下项目,高密度的项目笼盖带来的协同效应有助于公司下降运营成本,打造同享处事中央,链接更多生活生计处事资本、不休提高客户合意度。

公司将来 2—3 年的业绩增加一定,当前股价对应 2021 年 PE 约 12X,价值低估较为明明。我们保持此前 2020—2022 年的收入及归母净利润猜测,估计公司2020—2022 年收入划分为 26.44 亿,39.93 亿、 55.90 亿元,归母净利润划分为 3.89 亿、5.89 亿、8.29 亿元,对应 EPS 划分为 0.31 元、0.47 元、0.66元。我们保持公司 12 港元的方针价,对应 2021 年 PE21X,保持“买入”的投资评级。

房地产行业调剂超预期致使业绩增加放缓;成本大年夜幅上升;收并购进展低于预期;增值处事收入低于预期。

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